Determinan Penting Stock Return pada Jakarta Islamic Index (JII) ditinjau dari Faktor Makroekonomi

https://doi.org/10.35912/simo.v4i2.1971
Published: Oct 4, 2023

Abstract:

Purpose: This study analyzes the effect of macroeconomic factors, including inflation, interest rates, exchange rates, and money supply, on the stock return rate of the Jakarta Islamic Index (JII).

Methodology/approach: The data in this study were processed using the multiple linear regression approach in SPSS 26.0. The sample includes monthly data on the Jakarta Islamic Index (JII) Sharia index for ten years from January 2013 to January 2023.

Results: The analysis results prove that the exchange rate and inflation have a significant negative effect on JII stock returns. In contrast, the interest rate and money supply do not have a significant relationship with stock returns.

Limitations: A low adjusted R-squared value indicates that the independent variables can only explain the limited scope of the dependent variable. Thus, it can be concluded that additional variables are required to be included in this investigation.

Contribution: This study is expected to provide a reference for further research. In addition, using one of the Sharia indices in this study is expected to provide a new view to novice investors that not only shares of conventional companies are traded but also shares of Sharia companies. It is hoped that this study’s results will also help investors prospect JII stock returns to help them find the best investment decision.

Novelty: Many previous studies have conducted research on stock prices using the Jakarta Islamic Index (JII). However, research on stock returns using this index has not been found.

Keywords:
1. Jakarta Islamic Index
2. Inflation
3. Interest Rate
4. Exchange Rate
5. Money Supply
6. Stock Return
Authors:
1 . Hesniati Hesniati
2 . Verren Calystania
3 . Jessica Novia
4 . Veni Sisca
5 . Vira Vira
6 . Stephanie Stephanie
View PDF
How to Cite
Hesniati, H., Calystania, V., Novia, J., Sisca, V., Vira, V., & Stephanie, S. (2023). Determinan Penting Stock Return pada Jakarta Islamic Index (JII) ditinjau dari Faktor Makroekonomi . Studi Ilmu Manajemen Dan Organisasi, 4(2), 115–126. https://doi.org/10.35912/simo.v4i2.1971
Download Citation
  1. Endnote/Zotero/Mendeley (RIS)
  2. BibTeX

Downloads

Download data is not yet available.
Issue & Section
Vol. 4 No. 2 (2023): Oktober
Articles
Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

References

    Abdullah, P. M. (2015). Metodologi Penelitian Kuantitatif. In Aswaja Pressindo. Aswaja Pressindo.

    Balatif, R. M., Harahap, A. M., Sadalia, I., Ekonomi, F., Bisnis, D., & Manajemen, I. (2021). Seminar Nasional Ilmu Sosial dan Teknologi (SANISTEK) Perbandingan Capital Asset Pricing Model dan Arbitrage Pricing Theory dalam Memprediksi Tingkat Expected Return. 324–329. https://kemenperin.go.id

    Badan Pusat Statistik. (2023). Inflasi. BPS - Statistics Indonesia. https://www.bps.go.id/subject/3/inflasi.html

    Bangun, N., Feren, F., Santioso, L., & Wijaya, H. (2020). Pengaruh Interest Rate, Investor Sentiment, Financial Distress Terhadap Stock Return. Jurnal Bina Akuntansi, 7(1), 80–106. https://doi.org/10.52859/jba.v7i1.75

    Binangkit, I. D. (2018). Pengaruh Faktor Makro-Ekonomi Terhadap Return Saham dengan Beta Saham Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika, 8(2), 173–181.

    Candy, C., & Winardy, A. (2018). Pengaruh Faktor Ekonomi Makro Terhadap Stock Return Pada Indeks Saham LQ45. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 2(1), 65–79. https://doi.org/10.36778/jesya.v2i1.35

    Candy, C., & Yeria, W. (2022). Stock Return Pada Saham Anggota Indeks IDX80: Analisis Rasio Keuangan. Jurnal Ilmiah Poli Bisnis, 14(1), 61–77.

    Chania, M. F., Sara, O., & Sadalia, I. (2021). Analisis Risk dan Return Investasi pada Ethereum dan Saham LQ45. Studi Ilmu Manajemen Dan Organisasi, 2(2), 139–150. https://doi.org/10.35912/simo.v2i2.669

    Chasanah, A. N. (2021). Pengaruh Makroekonomi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan. Jurnal Fokus Ekonomi, 16(1), 111–122.

    Christian, P. (2021). Analisis Arbitrage Pricing theory (APT) Pada sub sektor Kosmetik Yang Go public Di Bursa Efek Indonesia. Nobel Management Review, 2, 1–12.

    Darma, Y. D. (2020). Mampukah Model Multi Faktor APT Memberikan Gambaran Hubungan Return Harapan Portofolio Saham LQ45 Dengan Resiko Sistematik Pada Pasar Modal Indonesia. Jurnal Manajemen Strategi Dan Simulasi Bisnis (JMASSBI), 1(2), 1–22. https://doi.org/10.25077/mssb.1.2.1-22.2020

    Desitania, R. (2021). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham Kelompok Sektoral yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen Dan Bisnis, 12(2), 201–214.

    Direktorat Pasar Modal Syariah. (2022). Statistik Pasar Modal Syariah.

    Fathina, H. (2022). Apa Itu Suku Bunga? Ini Fungsi, dan Cara Menghitungnya. Finansial.Bisnis.Com. https://finansial.bisnis.com/read/20221021/90/1590195/apa-itu-suku-bunga-ini-fungsi-dan-cara-menghitungnya

    Hermawan, T. W., & Purwohandoko, P. (2020). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Jumlah Uang Beredar dan Indeks Shanghai Stock Exchange Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 8 N, 1338–1352.

    Hidayat, L. R., Setyadi, D., & Azis, M. (2018). Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah serta Jumlah Uang Beredar terhadap Return Saham. Forum Ekonomi, 19(2), 148. https://doi.org/10.29264/jfor.v19i2.2121

    Indonesia Stock Exchange. (2019). Pasar Modal Syariah. Idxislamic.Idx.Co.Id. https://idxislamic.idx.co.id/edukasi-pasar-modal-syariah/pasar-modal-syariah/#:~:text=Pasar Modal Syariah adalah seluruh,khususnya direktorat pasar modal syariah

    Iqmal, F. M., & Putra, I. G. S. (2020). Macroeconomic Factors and Influence on Stock Return That Impact the Corporate Values. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 9(1), 68–75. https://doi.org/10.20525/ijfbs.v9i1.667

    Irvan, & Rousilita Suhendah. (2022). Pengaruh Pandemi Covid-19 Terhadap Stock Return Pada Perusahaan Consumer Goods. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(3), 1171–1178. https://doi.org/10.24912/jpa.v4i3.19755

    Jabar, A. K. A., & Cahyadi, I. F. (2020). Pengaruh Exchange Rate, Inflasi, Risiko Sistematis Dan BI Rate Terhadap Return Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2015-2018. MALIA: Journal of Islamic Banking and Finance, 4(1), 12. https://doi.org/10.21043/malia.v4i1.8409

    Kainde, L., & Karnoto, G. S. (2021). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Inflasi, Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham Bank Umum. Klabat Journal of Management, 2(1), 33. https://doi.org/10.31154/kjm.v2i1.557.33-47

    Kalam, K. (2020). The Effects of Macroeconomic Variables on Stock Market Returns: Evidence from Malaysia’s Stock Market Return Performance. Journal of World Business, 55(August), 101076. https://www.researchgate.net/publication/344158504

    Khaeltisya, K., Danisworo, D. S., Putri, A. G., & Eviyanti, N. (2022). Pengaruh Faktor Makroekonomi pada Return Saham Perusahaan Infrastruktur Tercatat dalam Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 3(1), 64–73. https://doi.org/10.35313/jaief.v3i1.3800

    Kholifah, D. N., & Retnani, E. D. (2021). Pengaruh tingkat suku bunga, kebijakan dividen, dan struktur modal terhadap return saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10, 1–15.

    Kreshnadjati, D., & Nursito. (2022). Pengaruh Suku Bunga BI dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Progress?: Jurnal Pendidikan, Akuntansi Dan Keuangan, 5(2), 184–192.

    Lestari, M. D. G., & Suaryana, I. G. N. A. (2020). Pengaruh Nilai Tukar terhadap Return Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. E- Jurnal Akuntansi, 30(5), 1886–1903.

    Lorensya, S., & Yunita, I. (2019). Pengaruh Faktor Eksternal terhadap Return Saham Perusahaan pada Indeks LQ45 Periode 2013-2017. E-Proceeding of Management, 6(2), 2445.

    Malik, A. (2022). BEI Targetkan Jumlah Investor Pasar Modal Syariah Naik 30 Persen. Bareksa.Com. https://www.bareksa.com/berita/pasar-modal/2022-04-18/bei-targetkan-jumlah-investor-pasar-modal-syariah-naik-30-persen

    Marsintauli, F. (2019). Analisis Pengaruh Roe, Ukuran Perusahaan, Tingkat Inflasi Dan Tingkat Kurs Terhadap Return Saham. Business Economic, Communication, and Social Sciences (BECOSS) Journal, 1(1), 99–107. https://doi.org/10.21512/becossjournal.v1i1.5981

    Ningsi, N. E., & Idrsi, I. (2021). Pengaruh Harga Emas Dunia, Nilai Tukar, Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi terhadap Return Saham Sektor Keuangan di Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi Dan Pembangunan, 3(1), 39–52. http://journal.um-surabaya.ac.id/index.php/JKM/article/view/2203

    Ningsih, N. E., & Idris, I. (2021). Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Return Saham Sektor Keuangan di Indonesia. JKEP: Jurnal Kebijakan Ekonomi Dan Pembanguan, 03(02), 17–24. http://103.216.87.80/students/index.php/epb/article/view/7724

    Nur, S. W., Akal, U., Tenri, A., & Nurlaela, N. (2022). Pengaruh Interest Rate Dan Financial Distress Terhadap Stock Return. Eqien: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 9(2), 469–476. http://stiemuttaqien.ac.id/ojs/index.php/OJS/article/view/378%0Ahttp://stiemuttaqien.ac.id/ojs/index.php/OJS/article/download/378/290

    Nurbaisya, R. (2021). Analysis of the influence of the money supply and the rupiah exchange rate on stock returns of state-owned banks in the 2008-2010 period. Indonesia Auditing Research Journal, 10(2), 69–75.

    Otoritas Jasa Keuangan. (2017). Pasar Modal Syariah. Ojk.Go.Id. https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar-modal/pages/syariah.aspx

    Otoritas Jasa Keuangan. (2019). Mengenal Jenis-Jenis Indeks Saham. Sikapiuangmu.Ojk.Go.Id. https://sikapiuangmu.ojk.go.id/FrontEnd/CMS/Article/10508

    Otoritas Jasa Keuangan. (2021). Trivia Saham: Pentingnya Cermati Likuiditas Saham di Pasar Modal. Pasarmodal.Ojk.Go.Id. https://pasarmodal.ojk.go.id/News/Detail/20415

    Pluang, P. (2020). Money Supply. Pluang.Com. https://pluang.com/id/blog/glossary/money-supply-adalah

    Puspitasari, I., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. (2022). Analisis dampak fundamental makro ekonomi terhadap return saham dengan suku bunga sebagai variabel moderating. Kinerja, 19(2), 295–308. https://doi.org/10.30872/jkin.v19i2.11179

    Rizaty, M. A. (2022). Jumlah Penduduk Muslim Indonesia Terbesar di Dunia Tahun 2022. DataIndonesia.Id. https://dataindonesia.id/ragam/detail/populasi-muslim-indonesia-terbesar-di-dunia-pada-2022

    Rukmini, M., Dewandaru, B., Rizka Lidiawan, A., Firdausi, A., & Rahma, J. (2022). Pengaruh Return On Asset, Earning Per Share dan Inflasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks KOmpas 100 Periode 2018-2020. Jurnal Ekuivalensi, 8(1), 189–203. https://doi.org/10.51158/ekuivalensi.v8i1.665

    Sahdiah, F. H., & Komara, E. F. (2022). Penggunaan Arbitrage Pricing Theory untuk Menganalisis Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2021. Reviu Akuntansi, Manajemen, Dan Bisnis, 2(1), 1–13. https://doi.org/10.35912/rambis.v2i1.956

    Salim, A., Fadilla, & Purnamasari, A. (2021). Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Anggun Purnamasari. Ekonomica Sharia: Jurnal Pemikiran Dan Pengembangan Ekonomi Syariah, 7(1), 17–28. www.bps.go.id,

    Saputri, W. I. (2022). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Harga Saham Perusahaan Kalbe Farma Tbk Tahun 2014-2018. Wadiah, 6(1), 22–58. https://doi.org/10.30762/wadiah.v6i1.161

    Saretta, I. R. (2022). Exchange Rate, Ini Pengertian, Jenis, dan Beragam Faktor yang Memengaruhinya. Cermati.Com. https://www.cermati.com/artikel/exchange-rate

    Sari, W. I. (2019). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Terhadap Return LQ 45 dan Dampaknya Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 3(1), 65. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3263

    Savitri, A., & Pinem, D. B. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Nilai Pasar terhadap Harga Saham: Studi pada Perusahaan yang Secara Konsisten Terdaftar sebagai Indeks LQ45 Selama 2020-2021. Studi Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen, 2(1), 59–70. https://doi.org/10.35912/sakman.v2i1.1651

    Silalahi, P. P. (2022). Pengaruh Inflasi, BI7DRR, Nilai Tukar, ROA, dan DER Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 7(2), 422. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.422

    Soeharjoto, S., & Hariyanti, D. (2019). Pengaruh Makro Ekonomi dan Fundamental Perusahaan terhadap Kinerja Perbankan Syariah di Indonesia. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen, 1(1), 1–8. https://doi.org/10.35912/jakman.v1i1.1

    Tahmat, T., Lilyana, F., & Sapitri, L. M. (2009). The effects of macroeconomic factors on stock returns: Istanbul stock market. Studies in Economics and Finance, 26(1), 36–45. https://doi.org/10.1108/10867370910946315

    Utama, O. Y., & Puryandani, S. (2020). The Effect of BI Rate, USD to IDR Exchange Rates, and Gold Price on Stock Returns Listed in the SRI KEHATI Index. Jurnal Dinamika Manajemen, 11(1), 39–47. https://doi.org/10.15294/jdm.v11i1.21207

    Wulandari, W., Suhono, S., & Manda, G. S. (2021). Pengaruh Tingkat Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terindeks LQ 45 Periode 2016-2020. JIMEA Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi, 5(1), 1043–1049. http://journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/1150

    Zakiyah, T. (2019). Pengaruh Faktor-faktor Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankkan Peraih Indonesia Banking Award (IBA) Tahun 2018. Jurnal BAABU AL-ILMI: Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 4(1), 89. https://doi.org/10.29300/ba.v4i1.1690

  1. Abdullah, P. M. (2015). Metodologi Penelitian Kuantitatif. In Aswaja Pressindo. Aswaja Pressindo.
  2. Balatif, R. M., Harahap, A. M., Sadalia, I., Ekonomi, F., Bisnis, D., & Manajemen, I. (2021). Seminar Nasional Ilmu Sosial dan Teknologi (SANISTEK) Perbandingan Capital Asset Pricing Model dan Arbitrage Pricing Theory dalam Memprediksi Tingkat Expected Return. 324–329. https://kemenperin.go.id
  3. Badan Pusat Statistik. (2023). Inflasi. BPS - Statistics Indonesia. https://www.bps.go.id/subject/3/inflasi.html
  4. Bangun, N., Feren, F., Santioso, L., & Wijaya, H. (2020). Pengaruh Interest Rate, Investor Sentiment, Financial Distress Terhadap Stock Return. Jurnal Bina Akuntansi, 7(1), 80–106. https://doi.org/10.52859/jba.v7i1.75
  5. Binangkit, I. D. (2018). Pengaruh Faktor Makro-Ekonomi Terhadap Return Saham dengan Beta Saham Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Dan Ekonomika, 8(2), 173–181.
  6. Candy, C., & Winardy, A. (2018). Pengaruh Faktor Ekonomi Makro Terhadap Stock Return Pada Indeks Saham LQ45. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah), 2(1), 65–79. https://doi.org/10.36778/jesya.v2i1.35
  7. Candy, C., & Yeria, W. (2022). Stock Return Pada Saham Anggota Indeks IDX80: Analisis Rasio Keuangan. Jurnal Ilmiah Poli Bisnis, 14(1), 61–77.
  8. Chania, M. F., Sara, O., & Sadalia, I. (2021). Analisis Risk dan Return Investasi pada Ethereum dan Saham LQ45. Studi Ilmu Manajemen Dan Organisasi, 2(2), 139–150. https://doi.org/10.35912/simo.v2i2.669
  9. Chasanah, A. N. (2021). Pengaruh Makroekonomi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan. Jurnal Fokus Ekonomi, 16(1), 111–122.
  10. Christian, P. (2021). Analisis Arbitrage Pricing theory (APT) Pada sub sektor Kosmetik Yang Go public Di Bursa Efek Indonesia. Nobel Management Review, 2, 1–12.
  11. Darma, Y. D. (2020). Mampukah Model Multi Faktor APT Memberikan Gambaran Hubungan Return Harapan Portofolio Saham LQ45 Dengan Resiko Sistematik Pada Pasar Modal Indonesia. Jurnal Manajemen Strategi Dan Simulasi Bisnis (JMASSBI), 1(2), 1–22. https://doi.org/10.25077/mssb.1.2.1-22.2020
  12. Desitania, R. (2021). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham Kelompok Sektoral yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen Dan Bisnis, 12(2), 201–214.
  13. Direktorat Pasar Modal Syariah. (2022). Statistik Pasar Modal Syariah.
  14. Fathina, H. (2022). Apa Itu Suku Bunga? Ini Fungsi, dan Cara Menghitungnya. Finansial.Bisnis.Com. https://finansial.bisnis.com/read/20221021/90/1590195/apa-itu-suku-bunga-ini-fungsi-dan-cara-menghitungnya
  15. Hermawan, T. W., & Purwohandoko, P. (2020). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Jumlah Uang Beredar dan Indeks Shanghai Stock Exchange Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen, Volume 8 N, 1338–1352.
  16. Hidayat, L. R., Setyadi, D., & Azis, M. (2018). Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah serta Jumlah Uang Beredar terhadap Return Saham. Forum Ekonomi, 19(2), 148. https://doi.org/10.29264/jfor.v19i2.2121
  17. Indonesia Stock Exchange. (2019). Pasar Modal Syariah. Idxislamic.Idx.Co.Id. https://idxislamic.idx.co.id/edukasi-pasar-modal-syariah/pasar-modal-syariah/#:~:text=Pasar Modal Syariah adalah seluruh,khususnya direktorat pasar modal syariah
  18. Iqmal, F. M., & Putra, I. G. S. (2020). Macroeconomic Factors and Influence on Stock Return That Impact the Corporate Values. International Journal of Finance & Banking Studies (2147-4486), 9(1), 68–75. https://doi.org/10.20525/ijfbs.v9i1.667
  19. Irvan, & Rousilita Suhendah. (2022). Pengaruh Pandemi Covid-19 Terhadap Stock Return Pada Perusahaan Consumer Goods. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(3), 1171–1178. https://doi.org/10.24912/jpa.v4i3.19755
  20. Jabar, A. K. A., & Cahyadi, I. F. (2020). Pengaruh Exchange Rate, Inflasi, Risiko Sistematis Dan BI Rate Terhadap Return Saham Syariah Di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2015-2018. MALIA: Journal of Islamic Banking and Finance, 4(1), 12. https://doi.org/10.21043/malia.v4i1.8409
  21. Kainde, L., & Karnoto, G. S. (2021). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Inflasi, Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham Bank Umum. Klabat Journal of Management, 2(1), 33. https://doi.org/10.31154/kjm.v2i1.557.33-47
  22. Kalam, K. (2020). The Effects of Macroeconomic Variables on Stock Market Returns: Evidence from Malaysia’s Stock Market Return Performance. Journal of World Business, 55(August), 101076. https://www.researchgate.net/publication/344158504
  23. Khaeltisya, K., Danisworo, D. S., Putri, A. G., & Eviyanti, N. (2022). Pengaruh Faktor Makroekonomi pada Return Saham Perusahaan Infrastruktur Tercatat dalam Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 3(1), 64–73. https://doi.org/10.35313/jaief.v3i1.3800
  24. Kholifah, D. N., & Retnani, E. D. (2021). Pengaruh tingkat suku bunga, kebijakan dividen, dan struktur modal terhadap return saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10, 1–15.
  25. Kreshnadjati, D., & Nursito. (2022). Pengaruh Suku Bunga BI dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Return Saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Progress?: Jurnal Pendidikan, Akuntansi Dan Keuangan, 5(2), 184–192.
  26. Lestari, M. D. G., & Suaryana, I. G. N. A. (2020). Pengaruh Nilai Tukar terhadap Return Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening. E- Jurnal Akuntansi, 30(5), 1886–1903.
  27. Lorensya, S., & Yunita, I. (2019). Pengaruh Faktor Eksternal terhadap Return Saham Perusahaan pada Indeks LQ45 Periode 2013-2017. E-Proceeding of Management, 6(2), 2445.
  28. Malik, A. (2022). BEI Targetkan Jumlah Investor Pasar Modal Syariah Naik 30 Persen. Bareksa.Com. https://www.bareksa.com/berita/pasar-modal/2022-04-18/bei-targetkan-jumlah-investor-pasar-modal-syariah-naik-30-persen
  29. Marsintauli, F. (2019). Analisis Pengaruh Roe, Ukuran Perusahaan, Tingkat Inflasi Dan Tingkat Kurs Terhadap Return Saham. Business Economic, Communication, and Social Sciences (BECOSS) Journal, 1(1), 99–107. https://doi.org/10.21512/becossjournal.v1i1.5981
  30. Ningsi, N. E., & Idrsi, I. (2021). Pengaruh Harga Emas Dunia, Nilai Tukar, Inflasi dan Pertumbuhan Ekonomi terhadap Return Saham Sektor Keuangan di Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi Dan Pembangunan, 3(1), 39–52. http://journal.um-surabaya.ac.id/index.php/JKM/article/view/2203
  31. Ningsih, N. E., & Idris, I. (2021). Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Return Saham Sektor Keuangan di Indonesia. JKEP: Jurnal Kebijakan Ekonomi Dan Pembanguan, 03(02), 17–24. http://103.216.87.80/students/index.php/epb/article/view/7724
  32. Nur, S. W., Akal, U., Tenri, A., & Nurlaela, N. (2022). Pengaruh Interest Rate Dan Financial Distress Terhadap Stock Return. Eqien: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 9(2), 469–476. http://stiemuttaqien.ac.id/ojs/index.php/OJS/article/view/378%0Ahttp://stiemuttaqien.ac.id/ojs/index.php/OJS/article/download/378/290
  33. Nurbaisya, R. (2021). Analysis of the influence of the money supply and the rupiah exchange rate on stock returns of state-owned banks in the 2008-2010 period. Indonesia Auditing Research Journal, 10(2), 69–75.
  34. Otoritas Jasa Keuangan. (2017). Pasar Modal Syariah. Ojk.Go.Id. https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar-modal/pages/syariah.aspx
  35. Otoritas Jasa Keuangan. (2019). Mengenal Jenis-Jenis Indeks Saham. Sikapiuangmu.Ojk.Go.Id. https://sikapiuangmu.ojk.go.id/FrontEnd/CMS/Article/10508
  36. Otoritas Jasa Keuangan. (2021). Trivia Saham: Pentingnya Cermati Likuiditas Saham di Pasar Modal. Pasarmodal.Ojk.Go.Id. https://pasarmodal.ojk.go.id/News/Detail/20415
  37. Pluang, P. (2020). Money Supply. Pluang.Com. https://pluang.com/id/blog/glossary/money-supply-adalah
  38. Puspitasari, I., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. (2022). Analisis dampak fundamental makro ekonomi terhadap return saham dengan suku bunga sebagai variabel moderating. Kinerja, 19(2), 295–308. https://doi.org/10.30872/jkin.v19i2.11179
  39. Rizaty, M. A. (2022). Jumlah Penduduk Muslim Indonesia Terbesar di Dunia Tahun 2022. DataIndonesia.Id. https://dataindonesia.id/ragam/detail/populasi-muslim-indonesia-terbesar-di-dunia-pada-2022
  40. Rukmini, M., Dewandaru, B., Rizka Lidiawan, A., Firdausi, A., & Rahma, J. (2022). Pengaruh Return On Asset, Earning Per Share dan Inflasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks KOmpas 100 Periode 2018-2020. Jurnal Ekuivalensi, 8(1), 189–203. https://doi.org/10.51158/ekuivalensi.v8i1.665
  41. Sahdiah, F. H., & Komara, E. F. (2022). Penggunaan Arbitrage Pricing Theory untuk Menganalisis Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2021. Reviu Akuntansi, Manajemen, Dan Bisnis, 2(1), 1–13. https://doi.org/10.35912/rambis.v2i1.956
  42. Salim, A., Fadilla, & Purnamasari, A. (2021). Pengaruh Inflasi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Anggun Purnamasari. Ekonomica Sharia: Jurnal Pemikiran Dan Pengembangan Ekonomi Syariah, 7(1), 17–28. www.bps.go.id,
  43. Saputri, W. I. (2022). Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Harga Saham Perusahaan Kalbe Farma Tbk Tahun 2014-2018. Wadiah, 6(1), 22–58. https://doi.org/10.30762/wadiah.v6i1.161
  44. Saretta, I. R. (2022). Exchange Rate, Ini Pengertian, Jenis, dan Beragam Faktor yang Memengaruhinya. Cermati.Com. https://www.cermati.com/artikel/exchange-rate
  45. Sari, W. I. (2019). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Terhadap Return LQ 45 dan Dampaknya Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 3(1), 65. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3263
  46. Savitri, A., & Pinem, D. B. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Nilai Pasar terhadap Harga Saham: Studi pada Perusahaan yang Secara Konsisten Terdaftar sebagai Indeks LQ45 Selama 2020-2021. Studi Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen, 2(1), 59–70. https://doi.org/10.35912/sakman.v2i1.1651
  47. Silalahi, P. P. (2022). Pengaruh Inflasi, BI7DRR, Nilai Tukar, ROA, dan DER Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 7(2), 422. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i2.422
  48. Soeharjoto, S., & Hariyanti, D. (2019). Pengaruh Makro Ekonomi dan Fundamental Perusahaan terhadap Kinerja Perbankan Syariah di Indonesia. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen, 1(1), 1–8. https://doi.org/10.35912/jakman.v1i1.1
  49. Tahmat, T., Lilyana, F., & Sapitri, L. M. (2009). The effects of macroeconomic factors on stock returns: Istanbul stock market. Studies in Economics and Finance, 26(1), 36–45. https://doi.org/10.1108/10867370910946315
  50. Utama, O. Y., & Puryandani, S. (2020). The Effect of BI Rate, USD to IDR Exchange Rates, and Gold Price on Stock Returns Listed in the SRI KEHATI Index. Jurnal Dinamika Manajemen, 11(1), 39–47. https://doi.org/10.15294/jdm.v11i1.21207
  51. Wulandari, W., Suhono, S., & Manda, G. S. (2021). Pengaruh Tingkat Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terindeks LQ 45 Periode 2016-2020. JIMEA Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi, 5(1), 1043–1049. http://journal.stiemb.ac.id/index.php/mea/article/view/1150
  52. Zakiyah, T. (2019). Pengaruh Faktor-faktor Ekonomi Makro Terhadap Return Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankkan Peraih Indonesia Banking Award (IBA) Tahun 2018. Jurnal BAABU AL-ILMI: Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 4(1), 89. https://doi.org/10.29300/ba.v4i1.1690